Nightingale Health omfattande analys: Nästa kapitel i tillväxtberättelsen

Automatisk översättning: Ursprungligen publicerad på finska 11.6.2025 kl. 06:00 CEST. Observera att den automatiska översättningen av innehållet för närvarande endast täcker den text som visas här och kan innehålla fel. Du kan ge feedback gällande kvaliteten på översättningarna och eventuella fel här.

Efter ett lyckat samarbete med Terveystalo ökar Nightingale nu sina kommersiella provvolymer med sina vårdpartners i Singapore och USA. Bolagets pilotprojekt förväntas i huvudsak fortsätta att fortskrida, och vi tror att bolaget aktivt förhandlar om nya partnerskap. Vi väntar oss dock härnäst särskilt tecken på en stark tillväxt i de kommersiella provvolymerna, vilket väsentligt skulle minska estimatriskerna. Vi upprepar riktkursen på 2,9 EUR och sänker rekommendationen till minska (tidigare öka) mot bakgrund av kursrallyt.

Nightingales test identifierar människors risker att insjukna i permanenta sjukdomar

Permanenta sjukdomar orsakar en betydande del av hälsovårdskostnaderna, även om en stor del av dessa skulle kunna undvikas med livsstilsförändringar. Nightingale strävar efter att främja lösningen på problemet med ett blodanalysbaserat test. Bolagets teknologi mäter 250 markörer från ett blodprov och genererar estimat för provtagarens risk att drabbas av flera permanenta sjukdomar. Det är tillsvidare svårt att identifiera en värdig konkurrent till testet. Dess prisnivå är mycket låg (listpris från 34 €/prov) och det ständigt växande antalet analyserade blodprover ökar ytterligare dess vallgrav mot potentiella framtida konkurrenter. Det finns en betydande potential för bolaget på marknaden, men det går inte snabbt att bryta sig in på en konservativ marknad.

Verksamheten växer, men tillväxttakten är fortfarande osäker

Nightingale strävar efter att integrera sin tjänst för identifiering av sjukdomsrisker i de nuvarande värdekedjorna inom hälsovården. Om detta lyckas skulle bolagets omsättning öka kraftigt, vilket med tiden skulle göra bolaget lönsamt (Målsättning om positiv EBITDA på medellång sikt). Bolaget har tagit tydliga steg i denna riktning: dess teknologi används redan rutinmässigt inom Terveystalos företagshälsovård och erbjuds som en diagnostiktjänst via Pathology Asia i Singapore och med stöd från Boston Heart i USA. Bolaget har också flera pilotprojekt och forskningsprojekt kvar innan en eventuell mer omfattande användning är möjlig (Mass General Brigham, Kaiser Permanente, Weill Cornell Medicine och Phenome Health) och vi uppskattar att det pågår flera förhandlingar. Med tidigare kundvinster i beaktande tror vi att bolaget kommer att offentliggöra åtminstone ett betydande partnerskap under innevarande år.

Även om en bred partnerbas redan mildrar riskerna för kommersialisering, förblir visibiliteten i bolagets tillväxt fortfarande oklar och är starkt beroende av att upprampningen av partnerskapen lyckas. Våra estimat är enligt oss beroende av ett realistiskt, men mycket riskabelt, scenario för bolagets affärstillväxt (2025–2034e omsättnings-CAGR om 42%). Detta kräver en lyckad upprampning av nuvarande kunder och även kontinuerliga kommersiella kontraktsvinster. Investerare måste därför tro på bolagets globala kommersiella genombrott, ha en mycket lång investeringshorisont och acceptera risken för kapitalförlust.

Med riskprofilen i beaktning anser vi att aktien är för dyr vid nuvarande värdering

En fundamental värdering av Nightingale är utmandande eftersom möjliga scenarier varierar mellan kapitalförstöring och mångdubbling. Med nuvarande information uppskattar vi aktiens rimliga värde till ett brett intervall på 1,0–7,3 € (tidigare 0,8–7,1 €). Enligt oss motiverar bolagets utsikter fortfarande en värdering i den nedre delen av intervallet, men närmare mitten av intervallet (riktkurs 2,9 € per aktie). Även om det finns positiva triggers i sikte på ett års sikt (nya kundvinster och tecken på tillväxt i Pathology Asia och Boston Heart-partnerskapen) är aktiens risk/reward enligt oss inte tillräckligt attraktiv på ett års sikt. Å andra sidan anser vi att bolaget bör betraktas med en investeringshorisont på minst flera år.