Multitude Q1'26 snabbkommentar: Svagare än väntad start på året
Sammanfattning
- Multitudes omsättning för Q1'26 var i linje med förväntningarna, men vinsten var lägre än väntat på grund av högre kostnader.
- Rörelseresultatet uppgick till 51,2 MEUR, något över estimatet, men EBT var 5,1 MEUR, vilket var under förväntningarna.
- Kostnadsstrukturen var högre än väntat, med ökade rörelsekostnader och nedskrivningar under estimaten.
- Företaget upprepade sin prognos för 2026, men betydande förbättringar krävs under kommande kvartal för att nå målen.
Detta innehåll är skapat av AI. Du kan lämna feedback om det på Inderes forum.
Automatisk översättning: Ursprungligen publicerad på engelska 2026-05-21 06:23 GMT. Ge feedback här.
| Estimaten | Q1'25 | Q1'26 | Q1'26e | Q1'26e | Konsensus | Skillnad (%) | 2026e | |||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| MEUR / EUR | Jämförelse | Faktisk | Inderes | Konsensus | Låg | Hög | Faktisk mot Inderes | Inderes | ||
| Rörelseresultat | 55,9 | 51,2 | 49,4 | 4 % | 209 | |||||
| Nedskrivningar | -22,2 | -18,0 | -20,2 | 11 % | -79,0 | |||||
| Rörelsekostnader | -25,4 | -28,2 | -24,4 | -15 % | -100,8 | |||||
| EBT | 8,3 | 5,1 | 5,9 | -14 % | 34,7 | |||||
| EPS (just.) | 0,28 | 0,13 | 0,18 | -28 % | 1,09 | |||||
Källa: Inderes
Multitudes omsättning utvecklades i linje med våra prognoser, men vinsten var lägre än vår förväntning på grund av en högre kostnadsstruktur än väntat. Prognosen (30 MEUR i resultat efter skatt) upprepades, men med tanke på det svagare än väntade Q1, ser vi säkerhetsmarginalen för prognosen som låg. Vi anser dock att det är värt att notera att majoritetsförvärvet av Sortter kommer att bidra till att nå prognosen. Du kan följa företagets webcast här.
Förväntad omsättningsutveckling
Multitudes totala rörelseresultat (NOI) för Q1 uppgick till 51,2 MEUR, vilket var något högre än vårt estimat (49,4 MEUR). NOI minskade därmed med 8 % jämfört med föregående år. Andelen resultat från intresseföretag (1,1 MEUR) inkluderades fortfarande i rörelseresultatet, men med hänsyn till detta utvecklades omsättningen i linje med våra estimat. Sammantaget var segmentens resultat i linje med våra förväntningar. Räntenettot för konsumentbanktjänster minskade kraftigt på grund av avyttringen av mikrolåneverksamheten och räntetak. SME-banktjänster uppvisade blygsam tillväxt, medan grossistbanktjänster växte snabbast tack vare sin växande låneportfölj och en liten ökning av avgiftsintäkterna. Totalt sett ökade nettoavgiftsintäkterna till 4,7 MEUR (Q1'25: 1,9 MEUR), men missade vårt estimat något.
Kostnadsstrukturen var tydligt högre än vi förväntade
Koncernens resultat före skatt (EBT) i Q1 var 5,1 MEUR (Q1'25: 8,3 MEUR), vilket var lägre än vårt estimat på 5,9 MEUR. Vi förväntade oss att Q1 skulle vara ett svagare kvartal, men resultatet var tydligt sämre än vi förväntade och nedgången från jämförelseperioden var betydande. Detta svagare än förväntade resultat drevs av kostnadsutvecklingen då rörelsekostnaderna ökade till 28,2 MEUR (Q1'25: 25,4 MEUR), vilket var tydligt över vår förväntning. Kostnadsinflationen var bred över personal-, administrations- samt försäljnings- och marknadsföringskostnader. Nedskrivningarna uppgick till 18,0 MEUR, vilket var lägre än vårt estimat på 20,2 MEUR.
När det gäller affärsenheternas resultat minskade EBT inom konsumentbanktjänster och SME-banktjänster, men växte inom grossistbanktjänster. Enligt vår bedömning var SME-banktjänsternas resultat (EBT -1,7 MEUR) en tydlig besvikelse, och enheten har mycket arbete framför sig för att nå den målsatta lönsamheten i år.
Vägledningen behöver förbättras dramatiskt under de kommande kvartalen
Företaget upprepade sin prognos för 2026, vilken förväntar att resultat efter skatt ska uppgå till 30 MEUR. Efter ett svagare Q1 (resultat efter skatt på 4,4 MEUR) måste resultatet förbättras drastiskt under de kommande kvartalen. Vi hade redan förväntat oss att prognosen var H2-tung, men underskottet är större än väntat. Vi tror att majoritetsförvärvet av Sortter kommer att bidra till att nå prognosen. Vi ser det också som möjligt att företaget fortfarande kommer att få vissa tilläggsköpeskillingar från avyttringarna av mikrolån, liknande 2025. Hur som helst anser vi inte att säkerhetsmarginalen för prognosen är stor, och vi förväntar oss att höra mer om vinstdrivarna för i år i webbsändningen.