Källa: Inderes & Bloomberg, 3 analytiker (konsensus)

Lassila & Tikanoja publicerade sin delårsrapport på onsdagsmorgonen, vilken som helhet var helt i linje med våra förväntningar. Bolagets omsättning växte något och överträffade vårt estimat, medan den justerade EBITA:n träffade våra förväntningar. Bolaget upprepade sin guidning för innevarande år, vilket är lätt positivt eftersom vårt estimat ligger nära den nedre delen av intervallet. Vidare meddelade L&T att man har utsett en ny verkställande direktör, vilket var ett väntat steg efter att avgången för den tidigare verkställande direktören meddelades tidigt i våras. Rapporten ger inte anledning till några betydande estimatrevideringar.

Omsättningen överträffade vår förväntning något

L&T:s omsättning ökade med 1 % under det tredje kvartalet jämfört med jämförelseperioden till 118 MEUR (Q3'25: 116 MEUR). Detta överträffade vårt estimat på 113 MEUR. Organiskt växte omsättningen med endast marginella 0,3 %. Inom serviceområdena minskade omsättningen för det största området, Avfallshantering och återvinning, som väntat något till följd av det utmanande konjunkturläget, vilket dock kompenserades av tillväxt inom de övriga områdena. Omsättningen för Farligt avfall och sanering ökade med stöd av saneringsprojekt. Omsättningen för Industriella tjänster och vattenbehandling stöddes i sin tur av att industriens årliga underhållsstopp i år förlades mer till det andra halvåret än under jämförelseperioden. Tillväxten inom Industriella tjänster var också den tydligaste överraskningen i förhållande till våra förväntningar.

Lönsamheten träffade våra förväntningar

L&T:s justerade EBITA uppgick till 15,2 MEUR under Q3 (Q3'25: 15,7 MEUR), vilket motsvarade 12,9 % av omsättningen. Resultatet var i praktiken i linje med vårt estimat på 15,0 MEUR. Lönsamheten stöddes som väntat av prisökningar som gjorts under början av året samt kostnadsbesparingar som uppnåtts genom effektiviseringsprogrammet. Å andra sidan tyngdes resultatet fortfarande av stigande bränslepriser samt exceptionella utmaningar på marknaden för brännbart avfall. På de nedersta raderna släpade intressen i intresseföretag efter våra förväntningar något, vilket tillsammans med små negativa engångsposter tyngde ned det rapporterade resultatet per aktie till 0,24 euro, medan vårt estimat var 0,26.

Guidningen upprepades och en ny verkställande direktör utsågs

L&T upprepade sin guidning för innevarande år, enligt vilken omsättningen för 2026 beräknas uppgå till 420–450 MEUR och den justerade EBITA:n till 33–38 MEUR. Bolaget förväntar sig fortfarande att den justerade EBITA:n för det andra halvåret når upp till jämförelseperiodens nivå med stöd av effektiviseringsåtgärder och prisökningar. Utsikterna baseras på antagandet om att bränslepriserna inte stiger väsentligt från nuvarande nivå. Guidningen innebär att EBITA för Q4 uppgår till 8–13 MEUR, jämfört med 9 MEUR under jämförelseperioden, även om vi anser att jämförelseperiodens resultat var svagt. Vårt estimat för Q4 har legat i nivå med jämförelseperioden och helårets estimat för just. EBITA uppgår därmed till 34 MEUR. Den kraftiga uppgången i dieselpriset som setts i höst kommer enligt vår mening att hålla kostnadstrycket uppe även under resten av året, men å andra sidan har bolagets kompensationsåtgärder redan inletts. Effekten av åtgärderna kommer dock enligt bolaget att synas fullt ut först från början av nästa år.

Bolaget meddelade också på morgonen att man har utsett Ari-Pekka Määttänen till ny verkställande direktör från och med den 1 maj 2027. Den nuvarande verkställande direktören Eero Hautaniemi fortsätter fram till dess. Hautaniemi meddelade redan i mars att han lämnar sin post senast på sommaren 2027, varför utnämningen av en ny verkställande direktör var ett väntat steg framåt. Määttänen har en lång karriär inom massa- och förpackningsindustrin (Andritz och Stora Enso), och senast har han under drygt två år verkat som verkställande direktör för cirkularitetsbolaget Fintoil. Vi ser utnämningen som en neutral nyhet i det här skedet.