Lamor Q4'25 förhandskommentar: Kilpilax-starten och balansräkningens strama lina

Automatisk översättning: Ursprungligen publicerad på finska 2026-02-24 05:35 GMT. Ge feedback här.

Källa: Inderes

Lamor publicerar sin bokslutskommuniké för 2025 torsdagen den 26 februari 2026, och företagets rapport kan följas här klockan 10.00. Vi förväntar att företagets omsättning har legat på samma nivå som jämförelseperioden, men att en förbättrad försäljningsstruktur och effektiviseringsåtgärder kommer att driva en liten vinsttillväxt. I rapporten kommer vårt fokus särskilt att ligga på innevarande års guidning, balansräkningspositionen samt kommentarer om uppstarten av Kilpilax återvinningsanläggning och de nyligen genomförda chefsbytena.

Vi förväntar att omsättningen har legat på samma nivå som jämförelseperioden

Vi förväntar att Lamors omsättning för Q4 uppgick till 32,6 MEUR, vilket motsvarar jämförelseperiodens nivå. Även om företagets orderstock har visat en nedåtgående trend sedan 2021, i takt med att stora projekt närmar sig sitt slut, förväntar vi att projektleveranser och utrustningsleveranser under slutet av året har stöttat omsättningen. Under de senaste kvartalen har företagets omsättning tyngts av en minskande orderstock, men för Q4 har företaget självt förutspått en omsättning på samma nivå som jämförelseperioden eller en ökning, med stöd av flera betydande utrustningsaffärer och medelstora serviceavtal. Faktureringen för Kuwaits markreningsprojekt spelar fortfarande en central roll, även om det orsakar fluktuationer mellan kvartalen.

Förbättrad försäljningsstruktur och effektivitetsåtgärder driver vinsttillväxt

Vi förväntar att den justerade rörelsevinsten har ökat något till 2,5 MEUR (Q4'24: 2,4 MEUR). Detta skulle motsvara en rörelsemarginal på 7,8 %. Vinstförbättringen drivs i våra estimat särskilt av en förbättrad försäljningsstruktur, då företaget i enlighet med sin strategi har strävat efter att minska sitt beroende av stora serviceprojekt med låg marginal och öka andelen lönsammare medelstora projekt. Det pågående kostnadsbesparingsprogrammet på 8 MEUR stöder också lönsamheten, även om dess fulla effekt inte kommer att synas förrän i slutet av 2026. Som en motvikt till kostnadsbesparingsprogrammet förväntar vi oss dock en gradvis ökande kostnadsbörda från Kilpilax produktionsanläggning, som närmar sig driftsättning. I våra estimat uppgår vinsten per aktie för rapportperioden till 0,03 euro. På grund av Lamors ansträngda balansräkning finns det ingen anledning att förvänta sig någon utdelning från företagets resultat för 2025.

Guidning och strategiska förändringar under lupp

På rapportdagen kommer vårt fokus särskilt att ligga på guidningen för 2026. Den tunna orderstocken sätter press på omsättningstillväxten, och vi estimerar att omsättningen för helåret 2026 kommer att minska med cirka 8 % till 87,2 MEUR. Vi förväntar däremot att innevarande års jämförbara rörelseresultat kommer att öka något. Vi ser med intresse fram emot ledningens kommentarer om utvecklingen av försäljningspipelinen och i vilken utsträckning den nya globala verksamhetsmodellen redan har effektiviserat försäljningsprocesserna. Baserat på nyhetsflödet har företaget dock ännu inte fått upp farten när det gäller nyförsäljningen. Företagets balansräkningsposition är också fortsatt ansträngd, med en nettoskuld/just. EBITDA-kvot på höga 5,3x i slutet av Q3. En förstärkning av balansräkningen och frigörande av rörelsekapital är centrala frågor att följa, särskilt med tanke på att ett obligationslån på 25 MEUR förfaller i augusti 2026.

Ett annat centralt intresseområde är Kilpilax kemiska återvinningsanläggning, vars produktion företaget har uppskattat ska starta under Q1'26. Eventuella kommentarer om framstegen i driftsättningen av fabriken och uppstarten av den första linjen är viktiga, eftersom de avgör trovärdigheten för det nya affärsområdet. Dessutom är Fred Larsens återkomst som VD och strömlinjeformningen av ledningsgruppens struktur till en global modell betydande förändringar, och vi förväntar oss mer information om bakgrunden och de eftersträvade fördelarna med dessa. Larsens erfarenhet och ståndpunkter är nu i fokus när företaget strävar efter att återföra kärnverksamheten till tillväxt.